mStable est-il vraiment innovant ou est-ce encore une copie ?

De nouveaux protocoles sont constamment mis en ligne dans DeFiavec des protocoles utilisant stablecoins étant les plus courants. Il y a actuellement plus de 70 monnaies stables en circulation, mais aucun protocole ne prend en charge toutes les monnaies stables.

Parce que l’ancrage du même actif dans différents protocoles peut apparaître comme des jetons différents, les utilisateurs ont souvent besoin d’échanger entre ces jetons. mStable est construit pour résoudre ce problème.

Qu’est-ce que mStable ?

mStable est un protocole d’agrégation de stablecoins basé sur Ethereum, qui frappe un panier d’actifs sous-jacents, bAsset (Basket Asset, par exemple USDT, DAI), en mAsset (par exemple mUSD, mBTC) avec une certaine pondération par le biais de smart contracts. Actuellement, les méta-actifs qui peuvent être frappés sont mUSD ancré par USD et mBTC ancré par BTC.

mStable est conçu pour résoudre les 3 problèmes suivants.

• Une fragmentation importante lors de l’ancrage d’un même actif et une mauvaise expérience utilisateur. mStable veut résoudre le problème de l’utilisation du même actif-peg dans différents protocoles mais en changeant constamment entre eux.
• Manque de rendement pour les actifs. Augmenter les revenus des utilisateurs grâce à la fonctionnalité de sauvegarde et de mise en jeu pour des récompenses MTA supplémentaires ou d’autres récompenses de jetons de plateforme.
• Absence de protection contre la perte permanente des actifs immobilisés. Par rapport à un seul stablecoin, mUSD est composé de plusieurs stablecoins, ce qui répartit les pertes causées par des risques extrêmes dans un seul stablecoin. mTA active également un mécanisme de protection pour ré-ancrer l’USD en cas de désancrage.

mStable fournit une solution unique aux problèmes ci-dessus à travers 3 sections : Save, Pools et Swap.

1. Sauvegarder

Les utilisateurs peuvent gagner des intérêts lorsqu’ils déposent des mUSD ou des mBTC. L’APY sur les stablecoins au cours des 90 derniers jours a été de 44% à 4%.

La source d’intérêt est gagnée par des protocoles de prêt tels que Composé ou Aaveainsi que des frais pour les utilisateurs qui effectuent des rachats et des échanges sur la plateforme.

Les utilisateurs peuvent économiser des mUSD avec 10 tokens différents (y compris le dépôt direct en mUSD, ou en USDC, DAI, FEI, ETH, etc.), et de même pour les mBTC avec 7 tokens.

Les utilisateurs peuvent déposer des actifs non-mAsset puis le protocole peut directement les frapper ou les échanger contre des mUSD/mBTC. Lors du dépôt, l’utilisateur recevra imUSD/imBTC, ou l’utilisateur peut déposer des actifs directement dans le coffre-fort pour recevoir le jeton de récompense du protocole MTA.

2. Pools

Les utilisateurs fournissent des liquidités au pool de mStable pour gagner des frais de swap. Les dépôts directs dans la chambre forte rapportent également des récompenses MTA, avec un tiers de la MTA disponible immédiatement et les deux tiers restants sont diffusés linéairement après 26 semaines.

Les fournisseurs de liquidités peuvent multiplier leurs gains par 3 en investissant des MTA. Le rendement annuel actuel peut atteindre 41,3 %, mais la plupart des pools ont moins de 3 millions de dollars de liquidités.

Puisque les deux actifs des paires du pool mStable sont ancrés à des monnaies stables USD ou BTC, le pool est essentiellement immunisé contre le risque de perte impermanente.

3. Swap

Dans Swap, les utilisateurs peuvent rapidement échanger, frapper ou racheter des mAssets directement entre des jetons ancrés sur le même actif.

mStable supporte la frappe directe en mUSD pour 4 actifs (sUSD, DAI, USDC et USDT), et en mBTC pour 3 actifs (WBTC, renBTC, sBTC), avec des prix de frappe et de rachat prédéterminés par une formule. Le prix prend en compte le poids de l’actif dans le panier, plus le poids est faible plus les mAssets sont frappés, ce paramètre donne à l’utilisateur la possibilité d’arbitrage.

Tokenomics

1. mUSD

Selon Footprint Analytics, le prix du mUSD a connu plusieurs légères baisses au cours du second semestre 2021, tandis que la volatilité du prix de son bAsset sous-jacent est restée largement stable. Il est clair que mUSD est moins stable que d’autres stablecoins populaires, et son prix s’est progressivement stabilisé après décembre.

La capitalisation boursière de mUSD est en ligne avec l’ascension de mStable TVL en octobre, qui atteint actuellement 90 millions de dollars. Cependant, la TVL et la capitalisation boursière de mUSD ont reculé à mesure que l’APY de la plateforme a diminué.

2. MTA

Le MTA agit comme un jeton de gouvernance pour mStable et a 3 fonctions.

• Encourager la liquidité de mStable

Afin d’inciter plus d’utilisateurs à monnayer le mAsset et de fournir de la liquidité, 20% du MTA est utilisé pour récompenser les contributeurs dans les premiers temps.

• Plateforme de gouvernance

Les utilisateurs qui misent sur le MTA peuvent participer à la gouvernance de la plateforme et ont le droit de voter sur la plateforme, y compris sur des paramètres tels que les frais de rachat, la distribution des récompenses, la composition et la pondération des bAssets.

• Source de re-collatéralisation du protocole

Fournit un mécanisme de protection pour le mAsset afin de maintenir une ancre stable. Lorsqu’une déviation de l’ancre se produit et qu’elle est sous-collatéralisée, la plateforme retire l’actif désancré. mStable vendra le MTA pour acheter le mAsset, puis le brûlera pour rendre le mAsset entièrement collatéralisé. Ceci est similaire au rôle du MKR dans MakerDAO en cas d’insuffisance de garantie.

La frappe de mAssets est-elle redondante ?

Les utilisateurs cherchent à obtenir des rendements plus élevés d’une manière simple. Est-il redondant de frapper un nouveau stablecoin dans mStable en dépensant des frais de gaz pour un stablecoin déjà détenu, ou est-ce un progrès de l’application stablecoin ?

Il y a trois aspects à considérer pour mStable :

• En termes de sécurité et de stabilité, les prix de mUSD sont clairement plus volatils que ses bAssets. mUSD est toujours exposé aux problèmes de centralisation car les bAssets sous-jacents sont pour la plupart des stablecoins centralisés. Comme la stabilité des monnaies stables algorithmiques est bien moindre que celle des monnaies stables centralisées et surcollatéralisées, le risque de désancrage peut être plus important si des monnaies stables algorithmiques sont ajoutées.
• En termes de commodité, le mUSD est toujours absent de nombreux protocoles populaires et n’atteint pas encore son objectif initial en termes d’utilité.
• En termes de profondeur des pools, mStable a créé deux pools sur Balancer, USDC/mUSD et WETH/mUSD, qui sont devenus les premier et cinquième plus grands pools en 2020 grâce aux récompenses en jetons doubles. Mais avec la diminution des récompenses, la profondeur du pool de mStable se réduit.

Avec le développement de DeFi, on pense que la situation des stablecoins sera dominée par un puissant ou des stablecoins agrégés. mStable a découvert les points de douleur des utilisateurs à l’avance, bien qu’il semble y avoir encore un long chemin à parcourir, l’avenir sera prometteur s’il continue.

Qu’est-ce que Footprint Analytics ?

Footprint Analytics est une plateforme d’analyse tout-en-un pour visualiser les données blockchain et découvrir des insights. Elle nettoie et intègre les données on-chain afin que les utilisateurs, quel que soit leur niveau d’expérience, puissent rapidement commencer à faire des recherches sur les tokens, les projets et les protocoles. Grâce à plus d’un millier de modèles de tableaux de bord et à une interface glisser-déposer, chacun peut créer ses propres graphiques personnalisés en quelques minutes. Découvrez les données de la blockchain et investissez plus intelligemment avec Footprint.

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