Quelle est la prochaine étape pour Bitcoin alors que le sentiment du marché se dégrade ?
La volatilité récente du marché a poussé Bitcoin en dessous de 20 000 $, marquant la première fois de son histoire qu’il descendait plus bas que le pic du cycle précédent.
Depuis novembre 2021, Bitcoin a montré des signes sporadiques de faiblesse. Mais ce n’est que récemment, à la suite de l’implosion de Terra LUNA/UST et du désendettement à l’échelle de l’industrie qui a suivi, qu’un marché baissier s’est confirmé.
Au cours des dix derniers jours, BTC a oscillé entre 17 700 $ et 21 800 $. Mais la question que tout le monde se pose est la suivante : que se passera-t-il ensuite pour Bitcoin ?
Les maxis avaient-ils toujours raison?
Depuis le sommet de novembre 2021, environ 2 000 milliards de dollars ont quitté l’espace des actifs numériques. Le bitcoin s’en est généralement mieux sorti que les altcoins mais a tout de même perdu près de 70 % de sa valeur au cours des huit derniers mois.
Cela peut être attribué à de nombreux facteurs, notamment le conflit en Europe de l’Est et les facteurs macroéconomiques généraux qui réduisent la demande de crypto-monnaies. Cependant, l’événement le plus influent a été le retrait de Terra UST, qui a directement anéanti 60 milliards de dollars. Au fur et à mesure que le scandale se déroulait, il a remis en question la solidité de l’investissement cryptographique dans son ensemble.
Au moment où l’effondrement se produisait, et depuis, de nombreuses allégations ont été révélées suggérant que Terra était une arnaque depuis le début. Cela comprenait des affirmations selon lesquelles le fondateur de Terra, Do Kwon, avait siphonné des dizaines de millions de dollars par mois, des vulnérabilités connues dans le protocole miroir qui étaient dissimulées et exploitées par un initié, et le blanchiment d’argent par le biais de sociétés écrans.
Depuis lors, les choses sont allées de mal en pis, la chute des prix ayant exposé une industrie surexposée et surendettée. Par exemple, les problèmes de liquidité de Celsius ont été liés à l’utilisation par la plateforme de l’écosystème Terra pour générer des rendements, entre autres jeux risqués.
De même, les mauvais paris et les accords de prêt non garantis chez Three Arrows Capital (3AC) suscitent des préoccupations similaires. Mais contrairement à Celsius, en tant que société d’investissement, 3AC est étroitement liée à de nombreux projets dans l’espace, suscitant des inquiétudes quant à la propagation de la « contagion ».
En réponse, les maximalistes du Bitcoin sont sortis en force, arguant que seul le BTC est de l’argent sain et que tout le reste est de la finance dégénérée. Le PDG de Swan, Cory Klippstena récemment tweeté qu’une stratégie d’investissement crypto optimale impliquerait une allocation importante de Bitcoin sans effet de levier.
Les actions des sociétés financières centralisées ne sont PAS Bitcoin (y compris @swanbitcoinmon entreprise).
La VASTE majorité de l’allocation de votre portefeuille à l’espace devrait être de simples BTC, sans effet de levier.
Si vous le faites pour «l’exposition aux prix» ou «l’exposition à l’industrie», vous vous trompez.
– Cory Klippsten (@coryklippsten) 25 juin 2022
De même, Michael Saylor a récemment qualifié tous les altcoins de titres non enregistrés et a critiqué la pratique de la collatéralisation croisée avec Bitcoin comme préjudiciable à son prix.
« Ce que vous avez, c’est un nuage de 400 milliards de dollars de transactions de titres opaques et non enregistrées sans divulgation complète et équitable, et elles sont toutes collatéralisées avec Bitcoin. »
Les principaux points d’éclair dans les semaines à venir sont de savoir si Celsius déposera son bilan et si 3AC a les fonds pour rembourser ses créanciers. Avec cela, l’industrie se prépare à ce qui se passera ensuite, en particulier en ce qui concerne le leader du marché.
L’influence macroéconomique
CryptoSlate a contacté deux leaders de l’industrie pour évaluer leurs opinions sur ce qui est à venir pour Bitcoin.
Mike Boroughs, le co-fondateur des gestionnaires d’investissement Fortis Digital, a exprimé sa prudence à l’égard de Bitcoin compte tenu de l’environnement macroéconomique difficile, en particulier avec la Fed signalant son intention de continuer à augmenter les taux.
L’impact de cela, a déclaré Boroughs, « est que les taux deviennent un vent contraire, car BTC est fortement corrélé aux actions technologiques à forte croissance ». Il a poursuivi en soulignant que, dans un environnement de taux élevés, la peur des bénéfices futurs ne justifie pas des valorisations élevées pour les actifs à risque.
« le marché punit [BTC and high-growth tech stocks] le plus pour des taux plus élevés parce que leurs flux de trésorerie sont plus éloignés dans le futur et valent donc moins aujourd’hui lorsqu’ils sont actualisés à des taux plus élevés.
Quant à savoir si la récession est déjà là ou non, le co-fondateur de Fortis Digital a fait référence à la mesure la plus courante, les deux quarts de la croissance négative du PIB, ajoutant que « nous pourrions très probablement voir [recession] à l’heure actuelle. »
Il a également mentionné une mesure alternative, dans une augmentation de deux points de pourcentage ou plus du taux de chômage, ce qui ne s’est pas encore produit. Mais compte tenu de la fragilité du marché du travail, les arrondissements s’attendent à ce que cela se produise dans les mois à venir.
À moins que la Fed ne revienne sur sa position belliciste, Bitcoin « continuera d’avoir des difficultés le reste de l’année », a déclaré Boroughs.
L’avenir du développement de Bitcoin
Comme mentionné, Bitcoin a reflété de près la performance des actions technologiques ces derniers temps, ce qui a conduit à des critiques selon lesquelles il ne s’agit pas d’un refuge ou d’une couverture inflationniste.
Cependant, le problème peut être lié à l’analyse de BTC à travers une lentille TradFi héritée. Par e-mail, William Cai, le co-fondateur des gestionnaires de fonds Wilshire Phoenix, a déclaré que classer Bitcoin comme une devise est inexact car ses inducteurs de prix diffèrent des principales devises fiduciaires.
De même, le qualifier d’or numérique est également imprécis car BTC s’est comporté comme un actif à risque en période de tension sur le marché.
« Aucune analogie ne capture le bitcoin, mais chaque analogie peut être utile pour examiner le comportement des prix du bitcoin dans différents environnements de marché et pour mieux comprendre le bitcoin en tant qu’actif dans sa totalité. »
Néanmoins, Cai avance la théorie selon laquelle Bitcoin connaît une évolution. Cela signifie que le BTC se comportait autrefois comme une monnaie, mais agit maintenant comme un actif à risque et pourrait bientôt devenir une marchandise mondiale.
En ce qui concerne le calendrier d’entrée en vigueur de cette transition, Cai s’attend à ce que Bitcoin continue d’agir comme un actif à risque à court et moyen terme. Mais, alors que les marchés reviennent à la normale, il s’attend à ce que la transformation démarre, ce qui pourrait prendre des années.
« La décorrélation, ou l’avantage corrélatif, avec d’autres actifs reviendra sous forme de normalité et de retour calme sur les marchés. Nous ne prévoyons aucun événement déclencheur spécifique qui marquerait un changement radical du comportement des prix du bitcoin par rapport aux autres actifs.
En tant que marchandise mondiale, Bitcoin fonctionnerait comme un actif refuge.
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